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每日热点题材:投资机会都在这里!

来源:基金管理

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在刘海峰看来,长周期价值投资的理念、对行业深入的了解和投后管理的能力,是PE投资精准度的关键,而这些正是德弘资本的核心竞争力所在。“我们的团队在PE行业已经耕耘超过25年,经历市场周期多了就更了解自己能做什么,不能做什么——作为PE投资人,德弘资本追求的,是能穿透市场寒冬或盛夏的长期稳定的回报。”德弘资本团队在过去25年的跨周期投资中获得了超过30%的年回报率(IRR)。

见证过多个资本周期的经历,让德弘资本对风险更加敏锐,“看项目时,我们看到的80%是可能的风险,而不是可能的亮点。风险把控住了,赚钱是自然的事。这种思维方式可能会在大牛市时错失部分投资机会,但却是维持长期稳健回报的关键所在。”在这些逻辑的推动下,德弘资本始终追求成为自律的价值投资者——依靠自己的专业性来做投资,而非人云亦云、盲目追求热点。

对于德弘资本来说,PE投资就像是打靶,需要一枪击中。这要求其找到有跨越性机会的产业,锁定其中最值得投资的一家,下重注投资。

德弘资本看好长期消费升级的投资机会。“早年我们投资蒙牛、平安、南孚、百丽,是解决当年消费者生活基本衣食住行的需求。随着收入增长,大家更关注消费升级,如何能拥有更好的环境、医疗条件、更好的教育等等。”

“投资本来就是一件很纠结的事情。这么多年来,从来没有哪项投资让我们觉得一帆风顺,从投前到投后可以安枕无忧。对企业了解深了,每个项目都有其风险所在,都是风险与回报的平衡,都是个纠结的决策过程,如没有纠结的过程,往往是因为投资者对企业业务本质了解还不够深。”刘海峰表示。

因此,他强调,“好的投资者一般都能超前看到其他人看不到的部分,这一预见性,需要投资人拥有独立见解,以对企业的实际价值有正确认知,不受市场风向的影响。”

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在他看来,穿越资本寒冬的秘笈,归根结底是以价值投资为导向,把控企业的内在价值。“要理性地算账,把企业的实际价值搞清楚。做好投后管理,而不是跟风市场热点。”

1)总体来看,2018年是多事之年,A股市场整体承压,无论“外部环境”还是“内部环境”,均存在较多制约市场风险偏好回升的因素。外部因素来看:原油价格上行,美国劳动力市场趋向饱和,就业者薪资上涨等均促使美国处于“加息”通道。美元指数走高,新兴市场货币整体承压,受美国强劲经济数据提振,美国国债收益率上行,进一步推升全球资金回流美国;内部因素中,严厉调控房地产政策依旧,房地产景气度向下拐点已然显现,A股企业盈利下行。由此,从年内还余3个月的时间跨度来看,我们偏向于A股弱势格局并未发生实质性改变。

2)单就10月来看,尽管国庆期间外围权益类市场并不平静,海外风险资产以下跌为主,A股权益类资产价格长假归来后将随之承压,在看到风险的同时也应看到一些潜在偏积极的因素在出现,如:国内政策转向“稳增长”,“改革”阶段性提速,“进一步减税”有望再度成为市场的焦点等。十月A股市场“乌云与金边”同存,不排除A股指数先抑后扬。行业配置上,我们相对看好“大金融、原油产业链”等。另外,主题投资上,十月份我们非常重视“上海本地股”的机会(11月5日,将迎来首届中国国际进口博览会)。

风险提示:海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调等)、政策监管(金融去杠杆等)。

全面布局糖尿病预防+治疗产业链:主营产品:胰岛素+口服降糖药+GLP-1;血糖仪:参股台湾华广生技,获得大股东地位并且获得血糖仪的全国总代;针头耗材:与瑞士YPSOMED签订最新款针头的全国独家代理协议;慢病管理平台:互联网思维(合作对象)+物质基础(血糖仪)+渠道资源(医生资源)。

对标海外公司诺和诺德,诺和诺德在过去35年里,给投资者带来了年化16%的投资回报率(是全球前20大药企中最赚钱的股票)、2016年诺和诺德的ROE高达82%、毛利率接近90%、净利率34%、资产周转率1.2,研发费用率在13%-15%左右、其投入产出比高。

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